Study of efficiency and information transmission for agricultural futures markets: a comparative analysis between buenos aires and chicago using monthly and daily data

Abstract

El objetivo de este trabajo es estudiar y comparar la efi ciencia en los mercados de futuros de la soja entre los mercados de Buenos Aires (MatBa) y Chicago (CME–CBOT) para los años 1994 a 2015. Existen numerosos estudios que analizan este fenómeno de forma independiente, pero ninguno de ellos ha hecho un análisis comparativo entre estos dos países utilizando este cultivo específi co. Por lo tanto, el objetivo principal de este trabajo, además de analizar individualmente la efi -ciencia en los mercados de futuros en cada país, es poder detectar la existencia de una relación entre los dos mercados. En este artículo se muestra que, además de ser verifi cada la efi ciencia de mercado en todos los casos, se encontró que la efi ciencia del mercado en MatBa se deriva de la efi ciencia en el mercado de CME–CBOT. Este resultado implica que existe información relevante que es transmitida desde el mercado de Chicago hacia el de Buenos Aires. Utilizando un enfoque de cointegración basado en Johansen (1995) estimamos los modelos con datos mensuales y diarios.This paper aims to study and compare the efficiency in futures markets for soybean crop between Buenos Aires (MATBA) and Chicago (CME–CBOT) for the years 1994 through 2015. There are numerous studies that analyze this phenomenon independently, but few of them have done a comparative analysis between markets. Therefore, the main objective of this research —in addition to individually analyzing the efficiency in futures market in each country— is to be able to detect the existence of a relationship between the two markets. In this article we show that, in addition for market efficiency in all cases, market efficiency in MatBa was derived from the efficiency in CME–CBOT. This means that relevant information is transmitted from the Chicago market to the one in Buenos Aires. By using a cointegration approach based on Johansen (1995) we estimated the models with monthly and daily data.