Renta financiera y solvencia mundial

Abstract

En un balance mundial consolidado, los rentistas son los únicos atesoradores intertemporales de activos financieros netos. Los bancos internacionales reciclan el flujo de ingresos de los rentistas como crédito hacia el resto del mundo. En esta dinámica circular, la riqueza financiera neta mundial en relación al PBI crece en función del cociente entre la participación de la renta en el ingreso mundial y la tasa de crecimiento del PBI. Definimos a este como el cociente de financiarización neta mundial y lo computamos para 2001-2012. El crecimiento de la riqueza financiera representa mayor endeudamiento mundial neto, lo que contribuye a aumentar el riesgo de insolvencia sistémica recesiva como en 2007. De allí en mas, la política monetaria quedó condicionada a sostener los precios de los activos financieros para evitar una nueva crisis.

In a world consolidated balance sheet, rentiers are the only intertemporal accumulators of net financials assets. International banks recycle rentiers’ income as credit to the rest of the world. In this circular flow, net world financial wealth relative to GDP grows as function of the ratio between the rent share in world income and GDP growth rate. This net financilization ratio is calculated for 2001-2012. The consequences of a high ratio are discussed. Namely, the repay capacity of the rest of the world tended to deteriorate as financial wealth grew relative to GDP. This contributed to the risk of a systemic insolvency event like that of 2007. Afterwards, monetary policy became contingent on supporting asset prices to avoid a new crisis.