Mercado de bonos SVS en Argentina: evolución y perspectivas de desarrollo

Abstract

Este trabajo realiza un análisis del mercado de bonos sociales, verdes y sustentables (SVS) en Argentina. Desde su establecimiento en 2019 bajo el paraguas de BYMA, el mercado de bonos SVS ha ido creciendo de manera volátil, con un volu-men de emisiones acumuladas que supera los USD 2 mil millones. Este trabajo reseña su evolución y perspectivas de desarrollo, a partir de entrevistas a los principales actores del sistema. El mercado ha permitido el acceso al financiamiento a actores tradicionalmente excluidos del sistema financiero, como ser organizaciones no gubernamentales o PYMEs. Las políticas públicas han reducido el cos-to de acceso, a partir de políticas de competencia e inclusión de nuevos actores en roles claves del mercado, como ser nuevas calificadoras de crédito. El financiamiento a actores previamente excluidos (como pymes, ONGs y gobiernos subnacionales) ha generado un “efecto imitación” y estimulado nuevas emisiones. Sin embargo, uno de los prin-cipales limitantes al desarrollo del mercado sigue siendo la autoexclusión de potenciales prestatarios, en parte por desconocimiento, y en parte por pro-blemas de informalidad. La volatilidad macroeconómica del país también es un obstáculo para la oferta de financiamiento.This article focusses on the green, social and sustainable (GSS) bond market in Argentina. Since its inception in 2019 under the umbrella of BYMA, the GSS bond market has grown in a volatile manner, with a volume of cumulative emissions over USD 2 billion. This work surveys its evolution and perspectives for development, drawing on interviews to the main actors. The GSS bond market has allowed access to finance to actors traditionally excluded from the financial sector, such as NGOs or SMEs. Public policies have reduced the cost of access by fostering competition and including new actors in key roles, such as new rating agencies. Financing of previously excluded actors has generated an “imitation effect” and stimulated new bond issuances. However, self-exclusion remains one of the main obstacles for the development of this market, partly because of lack of knowledge, and partly because of informality issues. Macroeconomic volatility is the major obstacle for the supply of finance.