Cláusulas de deuda resilientes al clima: alcances y desafíos en el diseño e implementación de innovaciones contractuales verdes en los mercados de deuda soberana

Abstract

Durante los últimos años, la concurrencia de las crisis climática y de endeudamiento soberano se ha consolidado como un fenómeno crítico para el escenario político-económico global. Esta realidad ha afectado críticamente a los Estados en desarrollo, signados por su vulnerabilidad en ambos frentes. En aras de articular respuestas conjuntas a ambas crisis, diversos actores han impulsado una pluralidad de iniciativas orientadas a la (re)construcción de la sostenibilidad. Estas manifestaciones de enverdecimiento han abarcado desde propuestas de canje de deuda por acción climática hasta emisiones de bonos temáticos. En este marco, se inscribieron también iniciativas para la incorporación y difusión de cláusulas resilientes al clima en los contratos de deuda soberana. Dichas cláusulas permiten una suspensión temporal de los pagos correspondientes a un instrumento de deuda soberana tras el advenimiento de un evento meteorológico o climático extremo, lo cual habilita al Estado emisor a obtener un espacio fiscal necesario para gestionar la emergencia y/o la reconstrucción. El propósito de este artículo es analizar los alcances y desafíos que plantea la incorporación e implementación de estas cláusulas en los contratos de deuda soberana como un instrumento innovador frente a la vulnerabilidad climática y fiscal.

In recent years, the confluence of the climate crisis and sovereign debt crisis has become a critical phenomenon in the global political and economic landscape. This phenomenon has exerted a profound and critical influence on the development trajectory of these nations, which are inherently susceptible to these challenges. In order to coordinate joint responses to both crises, various actors have promoted a range of initiatives aimed at (re)building sustainability. These manifestations of greening have ranged from proposals for debt-for-climate swaps to the issuance of thematic bonds. In the context of this framework, initiatives have been initiated to incorporate and disseminate climate-resilient clauses in sovereign debt contracts. These clauses permit a temporary suspension of payments on a sovereign debt instrument in the event of an extreme weather or climate event, thereby enabling the issuing state to obtain the fiscal space necessary to manage the emergency and/or reconstruction.