Living in Complex Economies: On Inconsistent Expectations and Economic Crises

Abstract

Economic crises are associated with large shocks to beliefs and expectations. Thus, their study includes the strategies that economic actors use to interpret and anticipate the evolution of their environment. In this setting, we start with a brief review of argu- ments on the possibilities and limitations of probabilistic approaches in economic contexts. Then, we discuss some accounts of the recent macroeconomic crisis, focusing on the problems which arise in predicting the dynamics of non- ergodic systems. Further, we concentrate on the various ways in which agents rationalize an economic path that will eventually be perceived as an unsustainable bubble. We conclude by stressing the relevance of paying attention to the concrete practices of actors in forming representations of the economy and determining expectations.

Las crisis económicas están asociadas con importantes shocks a las creencias y expectativas. Por eso, su estudio incluye las estrategias prácticas usadas por los agentes para interpretar y anticipar la evolución de su entorno. En este contexto, comenzamos con una revisión de los argumentos sobre las posibilidades y limitaciones de los enfoques probabilísticos en economía. Luego discutimos algunas explicaciones de las recientes crisis macroeconómicas, concentrándonos en los problemas que surgen en la predicción de las dinámicas de sistemas no-ergódicos. Posteriormente, nos ocupamos de los variados modos en que los agentes racionalizan un proceso económico que eventualmente des- emboca en una burbuja insostenible. Concluimos enfatizando la relevancia de prestar atención a las prácticas concretas de los actores en la formación de representaciones de la economía y en la determinación de sus expectativas.