What drives European sovereign bond spreads?: A comparative benchmark analysis

Abstract

El objetivo del presente trabajo se basa en determinar los principales determinantes de los spreads de bonos soberanos europeos considerando como referentes un Índice de Bono soberano alemán y otro de Estados Unidos. El período de estudio abarca desde 2004 a 2011 y considera a 17 países de la Unión Europea y de la Unión Monetaria Europea. Aplicamos la metodología de datos de panel con efectos fijos. Nuestros modelos presentan un buen ajuste y nos permiten identificar las principales variables que afectan losspreads soberanos. Se destaca la incidencia del efecto contagio en los mercados europeos al considerar el índice de bono de referencia norteamericano. Por otro lado, el efecto contagio es más profundo para países de la eurozona.

The aim of this work is based to identify the main determinants of European sovereign bonds spread considering as benchmarks a German Sovereign bond index and another one of United States.The period under scrutiny is 2004 to 2011 and considers 17 European countries,some of them belonging to the European Monetary Union. We apply a panel data framework with fixed effects. The models are representative and allow us to identify the main variablesthat affectsovereign bondsspreads.We find thatthe contagion effectisstronger in theEuropean financial markets when the US benchmark is considered. Furthermore, contagion effect is deeper for euro zone countries.