Determinantes de la inflación en Argentina, 2004-2022

Abstract

Este documento analiza la relación empírica entre la tasa de inflación y sus determinantes próximos en Argentina, utilizando datos trimestrales durante el período 2004-2022 y un enfoque de modelos de vectores de corrección al error. A diferencia de la literatura previa, este trabajo parte de un esquema teórico que motiva la inclusión de variables que se espera contribuyan a explicar la inflación, lo cual permite disminuir el riesgo de omitir variables relevantes y formalizar mecanismos claves. La inferencia es realizada a través de análisis de causalidad de Granger, funciones de impulso respuesta y descomposición de la varianza de los errores de pronóstico. Los resultados sugieren que un plan antiinflacionario para Argentina debería tener en consideración tanto la mayor relevancia que tienen el componente inercial, el tipo de cambio y la tasa de interés en la dinámica de corto plazo del nivel de precios, como la relación de largo plazo entre precios, tasa de interés y nivel de actividad.

This paper analyzes the empirical relationship between the inflation rate and its proximate determinants in Argentina, using quarterly data during the period 2004-2022 and a vector error correction modeling approach. Unlike previous literature, this article is based on a theoretical scheme that motivates the inclusion of variables that are expected to contribute to explaining inflation, which allows reducing the risk of omitting relevant variables and formalizing key mechanisms. Inference is performed through Granger causality analysis, impulse response functions and analysis of variance of forecast errors. The results suggest that an anti-inflationary plan for Argentina should take into consideration both the greater relevance of the inertial components, the exchange rate and the interest rate in the short-term dynamics of the price level, as well as the long-term relationship between prices, interest rate and level of activity.