Elementos para el debate sobre el rol del endeudamiento público externo en el ciclo económico argentino: Sostenimiento del drenaje de divisas del sector privado en el período 1992-2020

Abstract

En los ultimos dos a ños el gobierno argentino renegoció los pasivos externos con acreedores privados y el Fondo Monetario Internacional, luego de una nueva fase de expansion del endeudamiento público externo iniciada en 2016, que concluyo en 2019 con una crisis general de la economía. En ese marco, el objetivo del presente trabajo es analizar el rol del endeudamiento publico externo en los ciclos de la economía argentina a lo largo del período 1992- 2020, como condicion de posibilidad para el sostenimiento del drenaje de divisas por parte del sector privado, de la sobrevaluacion de la moneda nacional y de la escala de la acumulación. Para ello se utiliza la metodología de analisis sectorial de la Balanza de Pagos. Los resultados permiten constatar, en primer lugar, que el endeudamiento publico externo actuo como sostén del drenaje de divisas por parte del sector privado durante las fases de reversión del superavit de Balanza de Bienes , y, en segundo lugar, que la deuda pública externa actuó como fuente de formación de Reservas Internacionales, las cuales se encuentran en estrecho vínculo con el sostenimiento del nivel de la escala general de la acumulacion de capital y de la sobrevaluación de la moneda nacional.

After a new external public debt expansion phase initiated in 2016, which culminated in the economic crisis of 2019, during the last two years Argentina’s government has renegotiated it, both with private holders and the International Monetary Fund. This work aims to analyze the role of the external public debt in the local economic cycles along 1992-2020, as a condition of possibility for maintaining the foreign currency drain by the private sector, the overvaluation of the national currency, and the capital accumulation process. For this purpose, the Balance of Payments sectoral analysis methodology is employed. The results first confirmed the role of the debt in supporting the foreign currency drain by the private sector during the Balance of Goods’ contraction phases. Second, the external public debt was a source of the formation of Reserves assets, closely related to the dynamic of the capital accumulation process and the overvaluation of the local currency.