Financial Development and Integration, Exchange Rate Regimes, and Economic Growth: New Evidence from African Economies

Abstract

This paper examines empirically the extent to which financial development, Foreign Direct Investment (FDI) and exchange rate regime (ERR) altogether influence positively economic growth in Africa. To achieve this, we build two baseline panel data samples of African countries and new expanded datasets spanning 1980-2015 using a small sample adjusted Generalized Method of Moments (GMM) estimator. To check the robustness of our results, we build two other panel samples by adding on the two previous panel data samples, data from emerging and developed countries and repeat the analysis. The results from the estimations suggest that financial development, FDI influence positively and significantly economic growth, whereas exchange rate regime has no significant effect on economic performance, controlling for the usual growth- regression variables like trade openness, human capital, investment, governance, and the lagged value of per capita GDP.

En este documento se examina empíricamente en qué medida en que el desarrollo financiero, la inversión extranjera directa (IED) y el régimen cambiario influyen en el crecimiento económico de África. Con este fin, se construyen dos muestras de datos de panel de países africanos y nuevos conjuntos de datos ampliados que abarcan 1980-2015 y se estima un modelo utilizando un estimador ajustado para muestras pequeñas del Método Generalizado de Momentos (GMM). Los resultados de las estimaciones sugieren que el desarrollo financiero y la IED influyen positiva y significativamente en el crecimiento económico en África, mientras que el régimen cambiario no tiene un efecto significativo en el crecimiento económico, controlando por las variables habituales como la apertura del comercio, el capital humano, la inversión, la gobernanza y el valor rezagado del PIB per cápita. Para verificar la robustez de nuestros resultados, construimos otras dos muestras de panel agregando datos de países emergentes y desarrollados y se repite el análisis encontrando resultados satisfactorios y similares.