Artículo
Se propone el enfoque de opciones reales como herramienta económico-financiera para la toma de decisiones estratégicas en el sector forestal. En términos de instrumentos financieros, consideraremos en particular una opción exótica conocida como barrier option del tipo knock-in. Suponemos que la proyección del precio de venta promedio de los subproductos sigue un proceso estocástico del tipo Geométrico Browniano, mientras que la producción se determina mediante simulación de un turno forestal. La decisión de talar la masa forestal surge de comparar en cada periodo, el valor de flujo de fondos en cada nodo (FFij(t)) de una rejilla binomial con el valor esperado en el próximo año (X(t+1)*e^(-rDt)). En un ejemplo analizado el criterio tradicional del VAN indica que el mayor valor actual se produce en el instante t = 0 (año 10), mientras que el enfoque de opciones reales arroja que el máximo valor de ejercicio se da en el periodo t = 8 (año 18). We present here a real options approach as a tool for strategic decision-making in the forestry sector. We consider, in particular, an exotic option known as a knock-in barrier option. We use this approach to determine the optimal timing of harvests. The optimal time is determined by comparing at each period, the cash flow corresponding to each node (FFij(t)) in a binomial lattice with the expected value in the next year (Xt+1xe-r?t ). The traditional NPV indicates, in an hypothetical context analyzed in the paper, that the largest present value is obtained at the tenth year of standing. The real options approach championed here, instead, indicates that the highest value is at the eighteenth year of standing.
Aplicación de la teoría de opciones reales a la determinación del momento óptimo de cosecha forestal
Título:
Applying the theory of real options to the optimal timing of timber harvests
Fecha de publicación:
08/2012
Editorial:
Universidad Nacional de Cuyo
Revista:
Revista de la Facultad de Ciencias Agrarias de la Universidad Nacional de Cuyo
ISSN:
0370-4661
e-ISSN:
1853-8665
Idioma:
Español
Tipo de recurso:
Artículo publicado
Clasificación temática:
Resumen
Palabras clave:
OPCIONES REALES
,
FLUJO DE FONDOS
,
RIJILLA BINOMIAL
,
MOMENTO ÓPTIMO
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Citación
Milanesi, Gastón; Woitschach, Guillermo Bruno Miguel; Broz, Diego Ricardo; Aplicación de la teoría de opciones reales a la determinación del momento óptimo de cosecha forestal; Universidad Nacional de Cuyo; Revista de la Facultad de Ciencias Agrarias de la Universidad Nacional de Cuyo; 44; 2; 8-2012; 65-78
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