Inflación y devaluación cíclicas en Argentina

Abstract

El argumento principal es que en Argentina el tipo de cambio real de mercado tiende a oscilar entre dos valores de paridad de poder adquisitivo (PPA) marcadamente diferentes, vinculado con presiones inflacionarias y devaluatorias y ciclos del PBI. Analizamos políticas de contención de dichas presiones. Combinamos la teoría de inflación estructural con el enfoque estructuralista del balance de pagos. A diferencia de lo observado por los autores de la “enfermedad holandesa” acerca de que la baja PPA del recurso natural deprime el tipo de cambio real de mercado, postulamos que en el caso argentino el tipo de cambio real de mercado oscila atraído también por la elevada PPA industrial.

The main argument is that Argentina’s market real exchange rate tends to fluctuate within two remarkably different purchasing power parities (PPP), in connection to inflationary and devaluation pressures and to the GDP cycle. Policies to supress such pressures are discussed. The structuralist theory of inflation is combined with the structuralist approach to the balance of payments. We depart from the “Dutch Disease” postulate that the natural resource PPP depresses the market real exchange rate. In Argentina –it is our argument– the market exchange rate fluctuates also attracted by the industrial PPP.