Efectos de red en mercados interbancarios de Call y Repo de Argentina

Abstract

Se estudia el efecto de la centralidad de red en los spreads de las tasas de interés en los mercados interbancarios argentinos, tanto en el no garantizado (Call) como en el garantizado (Repo) donde opera el BCRA. Los mercados difieren en términos de garantías y microestructura. Las medidas de centralidad local y global se utilizan como variables explicativas en una regresión en datos de panel con efectos fijos de a pares. Las medidas de centralidad local son significativas sólo en el mercado de Repo, las globales en ambos mercados, aunque con efectos diferentes. El impacto de las medidas de centralidad en la liquidez revela su importancia para el seguimiento del riesgo sistémico.

The effect of network centrality on interest rate spreads in Argentine interbank markets is studied, both in the unsecured (Call) and in the guaranteed (Repo) markets where the BCRA operates. Markets differ in terms of collateral and microstructure. Measures of local and global centrality are used as explanatory variables in a regression on panel data with pairwise fixed effects. The local centrality measures are significant only in the Repo market, the global ones in both markets, although with different effects. The impact of centrality measures on liquidity reveals their importance for monitoring systemic risk.