Desequilibrios globales de cuenta corriente y distribución del ingreso en el G20: Entre Trump y la ortodoxia una propuesta para la coordinación macroeconómica

Abstract

El G20 postula la necesidad de un crecimiento fuerte, equilibrado y sostenible. En ese contexto, los desequilibrios globales de la cuenta corriente (CC) y la redistribución regresiva del ingreso son dos problemas cruciales, que podrían estar interrelacionados. Se estudia la interacción entre la distribución y el sector externo de las economías logrando evidencia econométrica en un amplio panel de países donde una mayor participación salarial se relaciona con un deterioro de la CC. Se controla por submuestras según el desarrollo y con diferentes metodologías. Por tanto, se deduce que economías con alta integración requieren una atención simultánea de ambos objetivos. La segunda mitad discute alternativas para que, en el marco de la actual gobernanza global, sea posible alcanzar los objetivos de mejorar la distribución del ingreso y reducir los desequilibrios globales de CC. Se muestra que la coordinación internacional de políticas redistributivas implementadas secuencialmente puede ser una solución superior a que cada país juegue independientemente. Se analizan las dificultades de ejecución de una propuesta cooperativa, pero al mismo tiempo, se muestra que las alternativas no cooperativas para ajustar la CC las tradicionalmente propuestas por el FMI o las “nuevas” políticas proteccionistas de Trump son negativas para la economía global.

The G20 have postulated the need for strong, balanced and sustainable growth. In this context, the global imbalances of the current account (CC) and the regressive redistribution of income are two crucial problems, which could be connected. The interaction between the distribution and the external sector of the economies is studied, achieving econometric evidence in a wide panel of countries where a greater wage participation is related to a deterioration of the CC. It is controlled for sub-samples according to the level of development and for different methodologies. Therefore, it can be deduced that economies with high integration require simultaneous attention to both objectives. The second half discusses alternatives in order to -within the framework of the current global governance- it is possible to achieve, both, the improvement of income distribution and a reduction in global CC imbalances. It is shown that the international coordination of redistributive policies implemented sequentially can be a superior solution for countries than playing independently. The difficulties of accomplishing a cooperative proposal are analyzed, but at the same time, it is exposed that the non-cooperative alternatives to adjust the CC traditionally proposed by the IMF or the "new" protectionist policies of Trump are negative for the global economy.