Gobierno corporativo en PYMES del mercado de capitales argentino: análisis de los paneles de cotización

Abstract

El objetivo de este trabajo es estudiar las características de gobier­no corporativo en las pymes emisoras de títulos en el mercado de capitales de la Argentina, en dos sectores de negociación: régi­men general y régimen pyme. La existencia de diferencias signifi­cativas entre ambos grupos de interés se estudia en forma bivariada mediante el test de Pearson Exact para variables binarias y test de Kruskal Wallis para las variables continuas. Posteriormente se analiza la robustez de las variables sig­nificativas empleando una regresión de mínimos cuadrados ordinarios con va­riables control. Las empresas bajo ambos regímenes no presentan diferencias en cuando a la conformación accionaria, dualidad del CEO, características del auditor externo, y participación de mujeres en la propiedad, directorio y alta gerencia. La dispersión accionaria es baja y existe una elevada concentración de la propiedad en el principal accionista directo. La participación de mujeres es baja en la propiedad, el directorio y la alta gerencia. Como diferencia signifi­cativa se observa que en el régimen general las empresas presentan directorios y cuadros gerenciales con un promedio de un integrante más.

The aim of this paper is to study the characteristics of corporate governance in small and medium enterprises (SMEs) issuing securities in the capital markets of Argentina, in two sectors of negotiation: general regime and SME regime. The existence of significant differences between both interest groups is studied in a bivariate way using the Pearson Exact test for binary variables and the Kruskal Wallis test for continuous variables. Subsequently, the robustness of the significant variables is analyzed using a regression of ordinary least squares with control variables. The companies under both regimes do not present differences in terms of shareholder structure, CEO duality, characteristics of the external auditor, and participation of women in the property, board of directors and senior management. The share dispersion is low and there is a high concentration of ownership in the main direct shareholder. The participation of women is low in the property, the board of directors and senior management. As a significant difference, it can be observed that in the general regime, companies present boards and management teams with an average of one more member.