Does Income Inequality Affect Capital Flows? Evidence from Emerging Markets and Developing Economies

Abstract

We assess the effect of income inequality on capital flows. We differentiate between aggregate capital inflows (external liabilities accumulation) and outflows (external assets accumulation) and disaggregated public and private capital inflows and outflows. We estimate dynamic panel data models using annual observations for Emerging Markets and Developing Economies during the 1999-2019 period. We find that the Top 1 and the Top 10 inequality measures are positive and statistically significant for aggregate and private inflows, and the Gini disposable income is statistically significant only for one explored method. The evidence also shows that there is a weak effect on private outflows, robust across methods only at the aggregate specification. The results also suggest that financial openness is positively associated with a greater effect of inequality.

Evaluamos el efecto de la desigualdad del ingreso en los flujos de capital. Diferenciamos entre entradas y salidas de capital agregado (acumulación de pasivos externos) y salidas (acumulación de activos externos) y entradas y salidas de capital público y privado desagregadas. Estimamos modelos de datos de panel dinámicos utilizando observaciones anuales para Mercados emergentes y economías en desarrollo durante el período 1999-2019. Encontramos que las medidas de desigualdad Top 1 y Top 10 son positivas y estadísticamente significativas para las entradas agregadas y privadas, y que el ingreso disponible de Gini es estadísticamente significativo solo para un método explorado. La evidencia también muestra que hay un efecto débil sobre las salidas de capitales privados, sólido en todos los métodos sólo en la especificación agregada. Los resultados también sugieren que la apertura financiera se asocia positivamente con un mayor efecto de desigualdad.