Beyond Goodwin: Financialization as a structural change to explain the new Argentinian crisis

Abstract

This paper aims to explain the causes of the 2018/2019 Argentinian crisis by means of a growth cycle model a la Goodwin, where the aggregate demand is wage-led, the wage-share is predatory of the external sector, and the financial norm stands as an exogenous apex-predator of both real wages and the current account. Its main results allow us to understand the stylized facts of the Argentinian economy: a higher financial norm increases inequality and required current account surpluses, reduces stability, and increases volatility and recessions length.

Este artículo busca explicar los motivos de la crisis argentina de 2018/2019 mediante un modelo de crecimiento-ciclo a la Goodwin, en donde la demanda agregada es tirada por los salarios, la participación de los trabajadores en el producto es predadora del sector externo y la norma financiera se erige como superpredador exógeno tanto del salario real como de la cuenta corriente. Sus principales resultados nos permiten comprender los hechos estilizados de la economía argentina: una norma financiera más elevada aumenta la desigualdad y el superávit de cuenta corriente, reduce la estabilidad e incrementa la volatilidad y la duración de las recesiones.

Este artigo visa explicar os motivos da crise argentina de 2018/2019 mediante um modelo de crescimento-ciclo à Goodwin, onde a demanda agregada é impulsionada pelos salários, a participação dos trabalhadores no produto é predadora do setor externo e a norma financeira se erige como superpredador exógeno tanto do salário real como da conta corrente. Seus principais resultados nos permitem compreender os fatos estilizados da economia argentina: uma norma financeira mais elevada aumenta a desigualdade e o superávit de conta corrente, reduz a estabilidade e incrementa a volatilidade e a duração das recessões.